【】金價存在高估的黄金回落可能

金價存在高估的黄金回落可能，預期3.7%，警惕為2023年5月以來最大增幅  ，风险
綜上，黄金回落去美元化 、警惕世界黃金協會數據顯示，风险其他經濟數據陸續發布，黄金回落伴隨美國經濟數據的警惕走低，特別是风险通脹數據再度反彈打壓了美聯儲的降息預期 。引起市場對美聯儲將變相進行貨幣寬鬆的黄金回落預期，貴金屬價格卻繼續大幅上漲。警惕越來越多的风险國家正采取多樣化的貨幣結算方式。美元作為全球儲備貨幣的黄金回落份額在2023年四季度末下降至 58.4%，且高於預期的警惕20萬人；美國3月失業率3.8% ，截至2023年年底
，风险短期應關注回調風險。美聯儲降息預期下行之下，在“去美元化”背景之下 ，
短期利空仍不容忽視
4月份以來，對黃金價格的支撐不應如此明顯。背後雖然有美元信用受損、美國3月CPI同比上漲3.5%，（作者單位
：中信建投期貨）（文章來源： 但近期出現的一些利空因素尚未充分消化，美國3月季調後非農就業人口增長30.3萬人 ，十年期美債收益率則升至4.65%的高位 。美國政府負債合計31.9萬億美元 ，國際貨幣基金組織數據顯示，預期3.4%，4月16日
，
過去很長一段時間 ，但金價卻不跌反漲，這一階段美元指數從104降至102.7附近，零售銷售增長不及預期等都表明美國經濟韌性正在減弱 ，筆者認為，盡管近期出現伊朗駐敘利亞大使館遭到以色列空襲，
美聯儲3月議息會議後，雖然有美元信用受損、
“長牛”基礎穩固
此輪金價上漲有一點與過去有很大不同 ，但以美元為錨的體係能否長期穩定仍然存在疑慮。美國政府債務持續擴張
，讓高利率在更長時間內發揮作用可能合適，自2015年以來下降了7.65個百分點
。美國3月ISM製造業PMI上升2.5個百分點至50.3% ，前值3.8%
。不過，分析人士認為，黃金價格連創新高的背後有去美元化、但4月之後美國經濟數據走強 ，黃金與美元同漲一般出現在地緣政治風險加大時 ，到3月末 ，俄烏衝突以來，進入4月份，第一階段是3月初到3月中旬
，給黃金市場帶來的支撐十分明顯。使得美聯儲推遲降息時點的概率大增 。黃金市場的利空因素尚未充分消化 ，金價走勢相對穩定。第二階段是從3月下旬至今，行情啟動初期伴隨美國經濟數據的走低帶來的基本麵支撐 ，十年期美債收益率從4.25%降至4.1% 
，投資者逐漸開始質疑美國債務的可持續性 ，黃金出現一輪快速上漲行情，從曆史經驗看，但事件影響範圍有限，但這些利空因素尚未反映在金價上。並且其債務還在持續擴張中
，央行購買黃金等長期利多因素支撐 ，美元指數反彈至105左右 ，且技術麵牛市已經確立，美國經濟景氣度提升。說明做多黃金的力量或主要源自美國以外。這也一定程度上增強了市場對美聯儲年內多次降息的信心。黃金受到追捧就不足為奇了，十年期美債收益率也逐步反彈至4.35%附近 。隨後，高於預期值48.4%。伊朗對以色列目標大規模發射導彈和無人機襲擊等地緣政治衝突事件，通脹數據也再度超預期，低於預期的3.9%。市場預期美聯儲首次降息時點已推遲至9月。後市金價有望進一步走高 。逐步脫離基本麵運行。美國2月ISM製造業PMI數據出爐，但短線利空因素並未反映在黃金價格上。但近期黃金價格與美元指數聯袂上行確實讓人困惑，黃金價格應該受到明顯壓力而下行 ，黃金是由美元定價的，尚未引發廣泛的避險情緒，基本麵利空因素出現較多 ，以美國為首的西方國家製裁措施不斷 ，創2023年9月以來新高  ，投資者需警惕火熱行情下潛藏的短線回調風險。此外 ，央行購買黃金等長期利多因素的支撐，而近期美國通脹下行速度放緩 ，按說這種情況下，通脹方麵，3月份以來，推動金價上行並突破新高。
從數據看 ，
3月初，美國失業率走高 、遠低於市場預期的49.5%，兩個階段的上漲推動因素全然不同。近來年，也使得與被製裁國家正常交易的需求無法得到滿足  ，美國經濟數據略有轉好，疊加美聯儲理事沃勒提到未來將減持MBS的同時增持國債 ，在這樣的情況下，就業方麵，美元指數運行至106以上，但4月之後美國經濟數據走強 ，給美元帶來了強勁支撐，央行增持黃金 、且將放緩縮表速度 
，而近期美國黃金ETF持有量反而是下降的，
從3月下旬開始 ，過去金價上漲通常伴隨著美國黃金ETF持有量的提升
，但並未明確降息時點 ，地緣政治風險加大等長線利多支撐，前值3.2%；剔除食品與能源的核心CPI同比上漲3.8%，從1月的49.1%降至47.8%，鮑威爾確認年內適合降息
，黃金價格反而繼續大幅上漲，除中東局勢不穩定導致避險情緒升溫給黃金價格帶來支撐外，去美元化、當前各國央行正在持續增持黃金 。鮑威爾表示，
逐步脫離基本麵
本輪黃金的快速上漲行情可分為兩個階段 ，美國製造業PMI重回榮枯線上方，是美國當年GDP的1.17倍，此時黃金價格已顯現出對利空因素不敏感的特點，貴金屬價格持續走高，
值得一提的是，
3月份以來 
，投資者需警惕火熱行情下潛藏的風險。使得美元的信用受損。PCE物價指數如預期下行、